Menor crecimiento y mayor inflación

El mercado financiero mexicano inició la semana con ganancias, apoyado en la recuperación del precio del petróleo y el alza en las tasas de interés locales, no obstante, el escenario interno sigue siendo sombrío, al igual que las expectativas de crecimiento económico y los riesgos inflacionarios.

A diferencia del mercado de bonos qué elevó sus tasas de interés en respuesta al ajuste de política monetaria de la semana pasada, el mercado accionario registró un avance de 0.75% para ubicarse en las 47,601.93 unidades, mientras el tipo de cambio, el activo que refleja mayor volatilidad por más de un año, descendió 0.41% u 8 centavos a una cotizaciones spot de 19.3020 pesos por dólar.

Como le comentaba ayer, los inversionistas locales sentirían menos presiones a partir de la decisión del Banco de México de elevar la tasa objetivo en 50 puntos base a 4.75% y después de conocer que los países de la OPEP alcanzaron un acuerdo para congelar su producción en 740,000 barriles por día, lo cual ya tuvo efectos positivos sobre el nivel de precios del crudo, superando los 50 dólares por barril en mercados de derivados.

Sin embargo, los riesgos externos (las elecciones presidenciales en Estados Unidos y la posibilidad de que la Fed suba las tasas de interés en este año) siguen vigentes al igual que la volatilidad y el mercado financiero reflejará el débil comportamiento de las variables económicas internas, derivado de la contracción en el sector exportador y el debilitamiento de las finanzas públicas. Desafortunadamente la encuesta mensual que realiza el Banco de México entre economistas nacionales arroja menor crecimiento, mayor inflación, mayor niveles de tasas de interés y mayor nivel en la tasa de cambio.

Las estimaciones indican que el crecimiento alcanzará una tasa de 2.10%, inferior a la previsión de agosto de 2.20%, que la tasa de fondeo cierre el año en el nivel actual de 4.75%, desde 4.50% estimado el mes pasado; lo cual no creo posible considerando que el banco central podría elevar nuevamente la tasa ante un alza en los réditos de fondos federales de la Fed en diciembre, acción que estaría presionando nuevamente al tipo de cambio, sin embargo el consenso estima un cierre en 18.90 pesos por dólares, por arriba de la previsión previa de 18.50 pesos, que deberá reflejarse también en una inflación de alrededor de 3.20% en 2016.

El Banco de México decidió subir la tasa de fondeo para contener la depreciación del peso y limitar las presiones inflacionarias, sin embargo, el efecto sobre el crecimiento es negativo, por lo cual la banca central deberá considerar otras herramientas para contener la inflación, porque precios altos y menor productividad empobrece más a las familias; aunque recuerde que la responsabilidad de hacer crecer al país no es del Banco de México, la autoridad monetaria sólo ayuda; la responsabilidad es del gobierno y de sus secretarias.

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