Marco fiscal, riesgo para la inflación, dice Heath

El gasto fiscal expansivo que planea el Gobierno federal para 2024 representa un riesgo para el control de la inflación, dijo el subgobernador del Banco de México (Banxico), Jonathan Heath.

“Significa que mientras nosotros, con la política monetaria, estamos pisando el freno, el Gobierno federal está pisando el acelerador”, comentó al participar en la Cumbre Financiera Global 2023.

La Secretaría de Hacienda y Crédito Público propuso, en el Paquete Económico 2024, un gasto de 9 billones de pesos, 7.8 por ciento mayor a lo estimado para este año. Sin embargo, considerando que los ingresos apenas serán de 7.3 billones, se recurrirá a un mayor endeudamiento, por lo cual anticipan un déficit presupuestario de 5.4 por ciento del PIB, el mayor en 36 años. Ante ese escenario, Heath señaló que el balance de riesgos para la inflación se ha deteriorado. Añadió que si bien la inflación se mantiene a la baja, no se puede “cantar victoria, todavía vemos una batalla larga por delante”.

“Enfrentamos más riesgos hacia adelante. Tenemos algo que viene todavía a complicar más la situación: el Gobierno anunció el paquete fiscal para el año entrante y nos sorprendió mucho, porque hace un año nos habían dicho que el balance fiscal iba a disminuir en comparación al 2023; sin embargo, resultó que siempre no”, expuso. Añadió que no sólo crece, sino que lo hace más del doble que el promedio de los últimos 15 años.

Otro riesgo, dijo, es el aumento previsto al salario mínimo para 2024, de entre 20 y 25 por ciento.

Dejó en claro que ambos rubros, política fiscal y salario, son riesgos, los cuales aún no se materializan.

Ante ese escenario reiteró que la tasa de interés debe permanecer en 11.25 por ciento por un tiempo prolongado.

Al respecto, Citibanamex comentó, recientemente, que el aumento esperado en el gasto público dificultará la labor del Banco de México.

“La política fiscal expansionista se antepone a la actual política monetaria restrictiva de Banxico ya que, en un contexto de inflación elevada y dinamismo en la actividad económica, el impulso fiscal propuesto resultaría en mayores presiones inflacionarias”, expuso el grupo financiero.

En el documento “Examen de la situación económica de México”, el banco aumentó su expectativa de inflación para 2024 de 4.1 a 4.3 por ciento.

Sobre el tema, Gabriela Siller, economista en jefe de Banco Base, comentó que si se materializa la propuesta de Hacienda para el siguiente año, “la inflación será mayor. La política fiscal y monetaria son independientes entre sí, pero deberían de complementarse. Un alto déficit fiscal dificulta el trabajo de Banxico”.

Ante este escenario, Banorte consideró que la mejor decisión del banco central será mantener una postura prudente. “Esto se traducirá en el retraso del inicio de los recortes a la tasa; ahora esperamos que la primera disminución sea hasta mayo y no en febrero, reduciendo la tasa en 25 puntos base”.

También espera un ritmo más lento de recortes, por lo cual estima que el costo del crédito cierre 2024 en en 9.25 por ciento y no en 8.25 por ciento, la proyección anterior.

Recientemente, el subgobernador de Banxico, Omar Mejía, comentó (en el podcast Norte Económico) que otro de los riesgos es el aumento de los precios del petróleo, a medida que se intensifique el con flicto en Medio Oriente.