Banxico relanza el optimismo

Ya en este espacio hemos comentado que uno de los documentos más importantes de política económica del país es el Informe Trimestral de Inflación, elaborado por el Banco de México. En el más reciente correspondiente al primer trimestre de este año, se exponen el diagnóstico oficial sobre la situación económica del país, sus principales problemas y el comportamiento de los precios en México. Además, se da a conocer la perspectiva del banco central que dará fundamento a importantes medidas de política monetaria en los meses siguientes que resultan fundamentales para la toma de decisiones de los distintos agentes y para la estabilidad macroeconómica.

En materia de crecimiento económico, continúa fortaleciéndose el optimismo del banco central ya perfilado desde el informe anterior. Como hemos comentado en este espacio, la actividad económica se ha venido expandiendo de manera importante por la recuperación en Estados Unidos y la ausencia de una tercera ola de contagios que ha permitido la apertura de más establecimientos principalmente de servicios.

Este mejor desempeño económico ha llevado a Banxico a realizar por segunda vez un importante ajuste en su perspectiva de crecimiento económico para este año incrementándolo hasta 6.0% desde 4.8% anterior. No se trata de un ajuste menor, casi un punto y medio más de crecimiento significa más empleos formales (250 mil) y mayor capacidad de recaudación del gobierno y, por tanto, mayor gasto público en programas sociales e inversión.

En materia de inflación los pronósticos no son positivos, a luz de los resultados recientes -cuando la inflación alcanzó un avance anual de 6%, Banxico realiza un ajuste al alza en su estimación para el último trimestre de este año ubicándola en 4.8% anual muy por arriba del 3.6% del informe previo. Esta nueva estimación de inflación, más pesimista, ubica la inflación general fuera del rango de variabilidad del objetivo puntual del banco central (3.0%+/- 1%) y, por tanto, pospone el logro de su meta puntal hasta mediados del próximo año, además de que anula cualquier posibilidad de una baja en la tasa de interés en este año y posiblemente en la primera mitad del 2021.

Hay que tener claro que las referencias del banco central que hablamos son pronósticos, no datos duros. En este sentido, Banxico destaca su balance de riesgos, que para el caso del crecimiento económico vale la pena mencionar que su proyección está sujeta entre otros factores al éxito de los programas de vacunación internacional y/o un recrudecimiento de la pandemia, además de una insuficiente inversión.

En el mismo sentido, por el lado de la inflación, vale la pena mencionar que los mayores riesgos al alza se encuentran en un rebrote de los precios de las materias primas, presiones adicionales sobre la inflación subyacente y en una mayor inestabilidad financiera que impulse una depreciación del tipo de cambio.

Son mayor crecimiento y mayor inflación la tónica del nuevo pronóstico de Banxico. A pesar de que se presenta el escenario como “equilibrado”, los riesgos sobre la inflación parecen ser mayores y serán motivo de una muy cercana observación en las quincenas por venir.