Fitch Ratings colocó las calificaciones de incumplimiento de emisor (IDRs) en moneda extranjera y local a largo plazo en “B+” con observación positiva de calificación y en RWP la calificación de 80 mil millones de dólares en notas internacionales que ha emitido Petróleos Mexicanos (Pemex) a “B+” con una calificación de recuperación de “RR4”, tras el anuncio de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) de emitir instrumentos financieros de notas pre-capitalizadas por un valor de 9.5 mil millones de dólares que ayudarán a la petrolera.
“La RWP refleja el impacto de la transacción de manejo de pasivos anunciada, que, de ejecutarse con éxito, implicaría una mejora en el historial del gobierno mexicano de apoyo a la empresa, lo cual llevaría a una reevaluación del Puntaje General de Vinculación (Overall GRE Linkage Score) entre Pemex y el soberano”, añadió la calificadora.
Fitch destaca mayor apoyo del gobierno a Pemex
La calificadora señaló que hay un “compromiso tangible de apoyo” del Gobierno de México al hacer la transacción de notas precapitalizadas y “demuestra la voluntad y capacidad” para ayudar a Pemex, y si la operación resulta positiva, quizá podría revisar el subfactor R2 para Entidades Relacionadas con el Gobierno (GRE), de no suficientemente fuerte a fuerte.
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Asimismo, sostuvo que la decisión muestra que hay una mayor supervisión gubernamental y una mejora en la toma de decisiones, “acciones legislativas en México que permiten a Pemex compartir un techo de deuda con la Secretaría de Hacienda y la transacción anunciada para abordar de forma significativa los vencimientos de deuda a corto plazo, indican una mayor supervisión del gobierno y una mejora en la toma de decisiones”.
Aunque indicó que medidas similares que se puede implementar podrían contribuir a una revisión del subfactor R1 de los criterios GRE a “muy fuerte” desde fuerte, lo que permitiría un aumento de 5 puntos OLS a 35. “Esto llevaría a cambiar el ajuste de calificación de ‘top-down -2’ a ‘top-down -1’, para una mejora adicional de la IDR a ‘BB+’”, puntualizó.
No obstante, mencionó que Pemex mantiene un Perfil Crediticio Independiente (SCP) de “ccc-“ por una menor producción y precios de cruda y por las “persistentes pérdidas” en la refinación. Además, el endeudamiento es de 101.5 mil millones de dólares en deuda y un gasto por intereses de 2 mil millones de dólares hasta el 31 de marzo del año en curso.
“Se espera que el apalancamiento durante el horizonte de calificación supere 15x. El SCP podría mejorar después del cierre de la transacción, reflejando una mayor flexibilidad financiera y liquidez, aunque esta última seguiría siendo consistente con la categoría ‘ccc’”, añadió.
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