S&P Global Ratings informó que cambió de estable a negativa la perspectiva de las notas crediticias de Petróleos Mexicanos (Pemex) y la Comisión Federal de Electricidad (CFE), debido a un riesgo en la consolidación fiscal del país y una mayor carga de intereses, aunado a las persistentes necesidades y apoyo fiscal a la petrolera, lo que contribuirá a rigideces en el gasto y mayores déficits fiscales para México.
Aunque las calificaciones fueron ratificadas, la perspectiva negativa implica que podrían sufrir una rebaja en los próximos 12 a 24 meses si la posición fiscal del Gobierno mexicano continúa debilitándose.
Un día después de que la agencia de riesgo decidiera cambiar a negativa la perspectiva de la nota, modificó la valoración para ambas empresas paraestatales, señalando que esta decisión también considera la persistente incertidumbre y el riesgo de acontecimientos adversos en la renegociación del Tratado Comercial entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), lo que podría reducir el volumen comercial con Estados Unidos y debilitar la posición externa de México.
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“Nuestras calificaciones sobre Pemex continúan reflejando nuestra expectativa de una probabilidad casi cierta de apoyo extraordinario del Gobierno a la empresa ante un escenario de estrés financiero. La probabilidad de obtener apoyo se deriva de nuestra visión del vínculo integral de Pemex y el Gobierno y su papel fundamental en los objetivos económicos, sociales y políticos; nuestra expectativa de que el Gobierno continuará participando en las discusiones del consejo de administración de Pemex, y nuestra opinión de que esta continuará ejecutando su estrategia de financiamiento en estrecha coordinación con la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP)”, dijo.
S&P destacó que Pemex mantiene una fuerte dependencia del apoyo federal y recordó que entre 2019 y 2025 recibió alrededor de 69 mil 800 millones de dólares en respaldo gubernamental. La petrolera conserva un perfil crediticio independiente muy débil, con elevados niveles de deuda, liquidez limitada y flujo de efectivo operativo negativo durante el primer trimestre de 2026.
La calificadora advirtió que el apoyo continuo a la empresa podría seguir presionando las finanzas públicas del país. Respecto a CFE, la agencia señaló que su calificación permanece estrechamente vinculada a la del soberano mexicano debido a su papel estratégico en el sistema eléctrico nacional y al control que mantiene el Gobierno sobre sus decisiones financieras y operativas.
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Previamente, el secretario de Hacienda, Édgar Amador Zamora, refirió que gracias a que Pemex logró reducir su deuda en 2025, al pasar de 5.4 por ciento como proporción del Producto Interno Bruto (PIB) en 2024 a 4.0 por ciento el año pasado, calificadoras como Fitch Ratings o Moody’s habían reconocido la situación financiera de la petrolera y aumentaron sus notas crediticias el año pasado.
“Pemex logró reducir su stock de deuda de 5.4 por ciento del PIB a 4.0 por ciento, su nivel más bajo en más de 20 años, su nivel más bajo en 24 años desde 2002. Fitch y Moody’s reconocieron la mejora de la situación financiera en la empresa con aumentos en sus calificaciones crediticias en el año 2025”, indicó al participar en el foro Construyendo oportunidades… Crecimiento económico con equidad.
Agregó que la dependencia que dirige y la petrolera diseñaron un mecanismo financiero para el pago de 250 mil millones de pesos a proveedores, de los cuales en 2025 se ejercieron 193 mil millones de pesos, un “mecanismo muy transparente, innovador y con un registro muy claro” operado por el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos (Banobras), y que permitió que se tuviera liquidez y solidez financiera también para lograr aumentar la refinación.
Por su parte, la titular de la Secretaría de Energía (Sener), Luz Elena González, explicó que en 2018, la deuda de Pemex superaba los 100 mil millones de dólares, la producción había decaído y las actividades de exploración, producción y refinación estaban en niveles mínimos, por lo que se necesitaba un plan estratégico para dar viabilidad financiera a la empresa, sustentado en una mejora productiva.
La funcionaria destacó que financieramente, Pemex ha revertido la tendencia negativa heredada. A finales de 2025, la deuda se redujo 13 por ciento anual y 19 por ciento comparado con 2018, mientras que en el primer trimestre de 2026, la deuda se redujo en 12 mil millones y se pagaron más de 580 mil mdp a proveedores.
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