Tipo de cambio, un apunte

Ayer lunes el tipo de cambio FIX (“determinado por el Banco de México con base en un promedio de cotizaciones de cambios al mayoreo para operaciones liquidables el segundo día hábil bancario siguiente y que son obtenidas de plataformas de transacción cambiaria y otros medios electrónicos con representatividad en el mercado de cambios”), fue de 19.4953 pesos por dólar.

Terminamos el 2021 con un tipo de cambio en 20.4672 pesos por dólar, que el 8 de marzo alcanzó, en 21.3775 pesos, el máximo anual, lo cual dio como resultado una depreciación de 0.9103 pesos, equivalentes al 4.45 por ciento.

A partir de entonces, con altibajos a lo largo del camino, la tendencia del tipo de cambio ha sido a la baja, y ayer lunes terminó en los ya mencionados 19.4953 pesos por dólar, el mínimo anual. En lo que va del año el peso se ha apreciado (bajado de precio con relación al dólar), 0.9719 pesos, 4.75 por ciento, y desde el máximo anual del 8 de marzo la apreciación ha sido de 1.8822 pesos, 8.80 por ciento. El tipo de cambio promedio en lo que va del año, hasta ayer, fue 20.1040 pesos por dólar.

Para darnos una idea de lo que significa el actual nivel del tipo de cambio, tengamos en cuenta, en primer lugar, que la última vez que el precio del dólar se ubicó por debajo de 19.5000 pesos fue el 5 de marzo de 2020, en 19.2837 pesos y, en segundo término, que el máximo histórico se alcanzó, unos días después, el 24 de marzo de aquel año, en 25.1185 pesos. Del máximo histórico al mínimo anual el tipo de cambio bajó 5.6232 pesos, el 22.39 por ciento.

Más allá de las causas de esta baja del tipo de cambio peso-dólar, que será tema de un próximo Pesos y Contrapesos, ¿qué se espera, para éste y los próximos años, en materia cambiaria?

Según los resultados de la encuesta de abril del Banco de México a los especialistas en economía del sector privado, y tomando como referencia la media de las 38 respuesta recibidas, terminaremos 2022 con el tipo de cambio en 21.02 pesos por dólar (21.52 según la expectativa más pesimistas, 19.20 según la más optimista); 2023 en 21.41 (22.30 según la más pesimista, 19.90 según la más optimista); 2024 en 21.72 (23.10 según la más pesimista, 19.90 según la más optimista). Más allá de la magnitud de la depreciación eso, depreciación, y por lo tanto lo normal, es lo que se espera para el tipo de cambio. (Hay que tomar en cuenta que la encuesta se levantó entre el 22 y el 28 de abril, cuando el tipo de cambio promedió 20.4022 pesos por dólar. Habrá que ver los resultados de la encuesta de mayo, que se publicarán mañana miércoles).

¿Por qué digo que la depreciación del peso frente al dólar es lo normal? Este fue el tipo de cambio para el 30 de mayo de cada año (me voy, para no alargar la historia, de cinco en cinco): 1992, 3.1168 pesos por dólar; 1997, 7.9085; 2002, 9.5586; 2007, 10.7788; 2012, 13.9439; 2017, 18.4849; 2022, 19.4953. En treinta años el tipo de cambio ha aumentado 16.3785 pesos, 525.49 por ciento.

La tendencia del tipo de cambio, con episodios de apreciación a lo largo del camino, como el actual, es clara: a la depreciación, sobre todo a partir de 1976, año en el que se perdió la paridad de 12.50 viejos pesos por dólar, 0.0125 de los actuales, que duró 22 años. De entonces a ayer el precio del dólar pasó de 0.0125 a 19.4953, un aumento del 155,862.4 por ciento.