› Por Rocio Rangel
diana.rangel@razon.com.mx
La inflación anual en México mostró su primera moderación del año al ubicarse en 4.45 por ciento en abril. Esta cifra marca un respiro tras el repunte de los meses previos, cuando alcanzó 4.59 por ciento en marzo, de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi); no obstante, analistas advierten que, pese al dato favorable, persistirán riesgos que limitarán el optimismo a largo plazo.
“Persisten factores de riesgo que limitan el optimismo, pues la inflación se encuentra por tercer mes consecutivo fuera del intervalo de variabilidad del objetivo del Banco de México”, de acuerdo con un análisis de Grupo Financiero Valmex.
- El Dato: El componente agropecuario continuará caracterizándose por la alta volatilidad, pero con un sesgo al alza en el corto plazo, por riesgos climáticos.
La tendencia al alza observada durante el primer trimestre del año se rompió en abril, luego de que el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportara en 4.45 por ciento la inflación anual. Este resultado llega tras los incrementos registrados en meses previos, cuando el indicador se situó en 3.79 por ciento en enero; 4.02 por ciento, en febrero y 4.59 por ciento, en marzo.
En este sentido, el INPC presentó un nivel de 145.831 unidades, lo que representó un aumento de 0.20 por ciento en el costo de productos que integran una canasta de bienes y servicios, respecto a marzo, cuyo comportamiento registró un alza de 0.86 por ciento. Este incremento mensual resultó menor al 0.33 por ciento contabilizado en el mismo periodo de 2025.
Sin embargo, Gerónimo Ugarte Bedwell, economista en Jefe de Valmex, Casa de Bolsa, explicó que las recientes disminuciones son sólo una pausa y no un giro definitivo en la situación.
“La moderación es una señal de inflexión en el margen, pero no un cambio de tendencia estructural”, señaló el analista.
Bajo este contexto, el Inegi divide los precios en dos grupos, subyacente y no subyacente, que de acuerdo con Ugarte Bedwell explican porqué el riesgo persiste.
- El Tip: Debido a la tendencia inflacionaria, el Banco de México decidió ayer disminuir por última ocasión la tasa de interés, antes de hacer una pausa prolongada.
El primero, que excluye bienes y servicios de alta volatilidad, mostró un incremento de 0.31 por ciento a tasa mensual, mientras que en su comparativo anual se ubicó en 4.26 por ciento. Al interior de este índice, tanto las mercancías como los servicios registraron un aumento mensual de 0.31 por ciento. Esta persistencia de la subyacente se mantiene como uno de los mayores riesgos para el panorama inflacionario a largo plazo.
“El balance de riesgos para la inflación permanece sesgado al alza, con una mayor preocupación por la persistencia de la inflación subyacente y por factores externos e internos de incertidumbre”, agregó Valmex.
Por su parte, el analista económico explicó que el principal factor que ha impedido una mayor moderación de la inflación subyacente es el comportamiento de los servicios, cuyos precios dependen de dinámicas más inerciales, como los costos laborales y ajustes rezagados.
“Banxico ha elevado explícitamente la persistencia de la subyacente como uno de los principales riesgos inflacionarios, lo que refuerza la idea de que el proceso de desinflación será gradual y no lineal”, destacó Ugarte Bedwell.
Por otro lado, el índice no subyacente disminuyó 0.18 por ciento mensual. Esta caída fue motivada principalmente por el descenso de 1.03 por ciento en el costo de los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno, derivado de los ajustes estacionales en el costo de la energía eléctrica en 18 localidades.
“El dato obedece en gran medida a los ajustes en las tarifas eléctricas en 18 ciudades del país, dentro del esquema de temporada cálida”, señaló Valmex.
Sin embargo, en el sector agropecuario hubo un aumento de 0.86 por ciento, mientras que los precios de las frutas y verduras ascendieron 3.47 por ciento, lo que podría explicarse por choques de oferta, estacionalidad y factores climáticos.
En este sentido, más allá de la volatilidad habitual, los costos de productos de la canasta básica podrían seguir presentando alzas, lo que representaría un riesgo estructural motivado por los conflictos en Medio Oriente.
“Las disrupciones en el estrecho de Ormuz pueden encarecer insumos clave y no sólo energéticos, como fertilizantes, afectando ciclos agrícolas. Esto implica que el componente agropecuario podría mantener presiones durante varios meses, transformando un choque transitorio en uno más persistente”, explicó.
En este contexto, los productos genéricos con mayor incidencia al alza fueron el chile poblano con 41.42 por ciento, chile serrano con 36.27 por ciento, otros chiles frescos con 26.46 por ciento, el jitomate con 19.25 por ciento, y la papa y otros tubérculos en 12.23 por ciento.
En contraste, los de incidencia a la baja fueron el tomate verde con 34.80 por ciento, calabacita con 18.57 por ciento, limón con 14.58 por ciento, y la electricidad con 14.00 por ciento. No obstante, estas caídas que benefician el bolsillo del consumidor sólo serán ajustes puntuales de oferta y no anticiparán una tendencia generalizada a largo plazo.
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